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雷曼:亚洲通胀一触即发 中国印度首当其冲

点击量:   时间:2018-02-03 19:14:02

  自十年前的亚洲金融风暴以来,消费者物价指数(CPI)通胀总体上都处于休眠状态,但雷曼兄弟表示,抑制通胀力量和触发通胀力量正日益形成拉锯战,如果全球增长仍然活跃,通胀力量占上风的风险将越来越大,可能不久就会开始爆发,特别是中国大陆和香港、印度尼西亚和菲律宾而亚洲经济风暴后的复苏可能只是昙花一现   自1997-1998年亚洲危机以来,通胀和通胀预期总体上都处于休眠状态,平均为2.5%但现在抑制通胀力量和触发通胀力量正在形成拉锯战   雷曼表示,目前有三种强大的抑制通胀力量,第一种力量来自激烈的竞争随着中国和印度这两个低成本经济体的迅速开放,该地区陷已经入了激烈竞争,显著抑制了生产商的定价能力第二种力量是生产率的高速增长大量进行重组的金融和公司部门、不断提高城镇化率以及亚洲各国日益专业化的生产链,促成了生产率的高速增长,转而控制了单位劳动力成本第三种力量是谨慎的宏观调控亚洲危机以来,很多亚洲央行都获得了货币政策独立性,并开始正式设定通胀目标,而谨慎的货币政策帮助将通胀预期控制在低水平   但是,亚洲地区也有三种触发通胀力量正在发挥作用,这些力量已经不断强化,而且如果全球增长保持活跃,它们可能会继续壮大   首先是剩余产能的消失亚洲危机导致该地区经济出现了严重衰退,而IT业的崩溃和2003年SARS疾病的传播使得1999-2000年的复苏成为昙花一现受周期起浮影响,估计该地区的总经济产出并没有全面恢复到潜在水平,如果不将中国计算在内,该地区其它各国的产出缺口仍然很大,达到+3.7%   此外还有流动性过剩庞大的经常帐顺差和资本的大量流入下对亚洲货币造成升值压力,这让有些央行不愿意大幅加息;而多数央行都在外汇市场进行大规模干预,导致某些国家的基础货币快速增长多数国家的M2增长率都达到了2位数,而该地区如深圳、新加坡和孟买等地区的资产市场都有泡沫存在   最后是原材料价格的高企油价再次创历史新高,如果今年下半年和明年油价落在75美元/桶左右的预期正确的话,油价对亚洲进口物价通胀将产生很大的影响,在生物燃料需求影响下,食品价格也会快速上扬   货币升值虽有助于控制进口物价通胀,但雷曼认为,鉴于其对出口竞争力的影响,对亚洲央行会允许货币进一步大幅升值仍持怀疑态度雷曼表示,如果全球经济增长继续活跃,亚洲区越来越大的产出缺口和快速增长的货币供给量,可能很快就会开始超越抑制通胀的力量,通胀将上扬,