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中国证券报:股市高位震荡 晃晕了投资者

点击量:   时间:2018-02-02 01:14:01

投资者进退两难 去年5月才入场的小王最近由股市“积极分子”变成了“迟钝派”小王入场的时机比较好,加上投资风格比较激进,一直获益不菲他把股市当成了 “提款机”,这个月拿两千,下个月拿三千,刚好冲抵一部分房贷5月份,小王工作不太稳定,索性变现了一半的股票,以备还贷之需没想到,刚好成功地躲过了“5・30”一劫 暗自庆幸之余,小王也心生后怕,做股票不敢再像以前那么“猛”了半仓操作、不轻举妄动成了他的风格“以前赚钱基本都是靠题材股,现在题材股跌惨了,真是一夜回到解放前,不敢买了要是买蓝筹呢,又怕题材股跌到位以后,刚好轮到蓝筹股补跌,割肉卖了再被套,那可是两边挨耳光了” 和小王类似的还有老股民赵阿姨赵阿姨股龄已经超过10年了问她最近股票做得怎么样,她说“套住了”其实,从较长期来看,赵阿姨的股市投资是获利的当初她放在股市里的钱是21.3万元,到了2005年市场最低迷时,变成了4万元;到了今年5月30日,变成了42.43万元不过,后来赵阿姨换股没有换好,在中金岭南( 32.50,-0.24,-0.73%)上套住了“幸好5月份拿了20万出来派别的用场,否则套得还要厉害” 和赵阿姨同在一个营业部的小赵阿姨就属于“套得还要厉害”的情况,从5月30日到7月4日,她的股票资产缩水了25%“6月里头我割肉退出了中信银行( 9.05,-0.09,-0.98%)(601998),现在是三分之二仓位,接下来打算再调低一点,手里放一半现金” 两位赵阿姨因为资历比较老,还帮营业部的其他散户代管了一些账户“五六月份开户的,买了就套,现在的形势不能做股票”小赵阿姨总结道 6月份的缩量调整确实让人备受煎熬很多个人投资者还是抱着大盘继续涨、钱继续赚的希望,但同时也不得不承认,钱是越来越难赚了市场是在温水煮青蛙,还是蓄势上扬投资者已经看不懂了,进退两难之下,只能半仓观望 也有人果断减仓一位做私募基金的朋友说,他们保持百分之二三十的股票仓位已经快一个季度了而从公募基金近期的净值表现看,股票型基金总体上仓位依然较高 谁在高位站岗 申银万国策略分析师陈李日前的分析报告显示出这样一组数据5月30日所在的一个交易周,呈现净买入的投资者只有两类,一是户均股票/现金总额低于10万元的散户,他们净买入合计约2900亿元;二是证券投资基金,净买入合计约800亿元 除此之外,几乎所有类型的机构和自然人群体都呈现了净卖出:全国社保基金净卖出4亿元,QFII净卖出28亿元,保险公司净卖出4亿元,证券公司净卖出39亿元,一般机构净卖出224亿元散户中,500万元以上散户净卖出603亿元,100-500万元散户净卖出1003亿元,50-100万元散户净卖出620亿元,10-50万元散户净卖出1227亿元 陈李的结论是,在短期的市场高点位置,只有两类人在买入----“不得不买的人”和“最不富裕的人”公募基金不得不买,有发行申购就必须买入股票;而散户中,只有最小的散户还在买,资金规模稍大的散户(10万元以上)都是净卖出只有“不得不买的人”和“最不富裕的人”在买,根据陈李对交易数据的跟踪,这种现象已经持续了一段相当长的时间 5月30日市场调整开始后,小散户和基金无疑成了山冈上的哨兵 陈李表示,储蓄对居民的吸引力持续下降,证券在居民家庭金融资产所占比例还将继续上升,流动性的存量依然充沛但是,流量已经枯竭只有两类人在买,这是一个危险的信号虽然居民储蓄离开银行系统进入证券市场的趋势还将持续,但短期内进场资金速度肯定放缓,A股市场短期流动性不再充沛 资金的缺口 “‘5・30’之后,我们这里的开户数明显少了,6月上旬那几天,可以说是一天比一天少”上海浦东东方路上的一家证券营业部客户经理告诉记者 “能进来的钱基本都进来了用西方的说法,最傻的傻瓜都入市了,别再期待后面还有很多更傻的”一位宏观分析师如是说 在估值相对偏高的背景下,资金供给需求情况将是决定市场走势的重要因素假如交易型流动性不再充裕,市场资金需求强烈就不是好消息了 东吴基金近日公布的下半年投资策略报告中提到,下半年A股市场资金需求将达到14600亿元 按照今年6月20日的价格数据计算,今年下半年大小非解禁规模约为4900亿元,首发、定向增发、以及大股东增持解禁规模为3350亿元根据上市公司披露信息,目前上市公司拟以公募方式进行增发的有35家,合计拟融资额为1000亿元左右从海外上市公司拟发行A股公开信息统计来看,海归发行 A股规模初步有1900亿元另外,假定国内还有1000亿新股IPO 5月30日财政部公布印花税率从0.1%上调到0.3%,加上手续费及其他费用,双边交易成本基本达到1%,按照每天2000亿的交易量,下半年按120个交易日计算,下半年交易成本将要耗尽2400亿资金 汇总以上,下半年A股市场资金需求将达到14600亿元 东吴基金的报告称,红筹股将陆续回归、大范围调低出口退税率、允许券商和基金申请QDII资格、人大常委会审议财政部发行人民币特别国债购买外汇,这些看似不相关的政策,最终都指向了同一个目标,收紧流动性下半年市场资金需求很大,但市场资金供给却偏紧 不过,也有投资人士表示,不能静态地看待流动性“有些时候暂时离场的钱会回来,比如‘海归’A股低价发行的时候” 变泡沫为“泡芙” 申银万国陈李认为,资金紧张、管理层态度,只是影响短期市场的因素业绩,以及由企业盈利带来的长期牛市信心,才是决定市场的最关键因素综合而言,企业盈利状况仍然乐观截至7月5日,根据市场一致预期(WIND数据),沪深300( 3820.018,3.10,0.08%)指数2007年市盈率是28倍,2008年市盈率是22倍在企业盈利预期不发生明显改变的情况下,不论流动性氛围如何,上证综指在3400-3500点,沪深300指数在3100-3200点区间,将是有吸引力的投资区间,其对应的2007市盈率为26倍,2008市盈率为20倍 潮水退去,也是泡沫破裂的过程当前的A股市场有多大泡沫,可能只有事后才能界定适量的泡沫是有益的,例如“财富效应”可以进一步刺激消费和投资快速增长,促使经济资源向上市公司集聚;而上市公司盈余增长伴随的分配能力的提高,又会反哺资本市场不过,泡沫毕竟不可持久,一旦泡沫破裂,必然给实体经济和它的投资人带来损害如何对待它多位投资人士认为,对于管理层,“挤泡沫”不如“做实泡沫”,让空洞的泡沫变成实在的“泡芙”食品;对于个人投资者,要学会识别泡沫并且远离它 东吴基金策略报告提出,股市泡沫管理的最高境界并非刺破泡沫,而是做实泡沫做实泡沫通常有三种途径一是保护并且鼓励合规的投机行为,保持并且提高市场的流动性;二是通过降低企业税负等措施来提高股票等资产的内在价值;三是加快资产证券化,例如鼓励有条件的上市公司通过资产注入的方式实现整体上市,培养更多的“沪东重机( 133.51,0.54,0.41%)” 散户如何增强抗风险的能力一种方法是资金机构化,购买机构 理财产品,让专业投资人士代替自己投资;第二种方法是行为机构化,改听消息、博短差为长期持有、价值投资 不止一位基金经理表达过“散户做投资比我们容易”的想法在他们看来,散户投资不要求持股分散度,不要求行业均衡配置,不受股票池的限制,更不需迫于排名压力选时操作,只要自己找到一到几家透明、放心的好公司,买入持有、定期跟踪就可以了长期看下来,